[关键词] 融资，中小企业，贷款

  一、中小企业融资的理论综述
    （一）信贷配给理论
    信贷配给是信贷市场中存在的一种典型现象，信贷配给(Credit Rationing)现象最早出现在20世纪30年代凯恩斯的《货币论》中，其后西方学者陆续对这个问题进行探讨，直到80年代前后贾菲、斯蒂格利茨、韦易斯(Jaffee，Stiglitz, Weiss, 1981)拉塞尔(Russell, 1976)等人把信贷配给现象纳入信息经济学中进行研究，形成目前的信贷市场上的信贷配给理论。即信贷配给一方面是指在所有贷款申请人中，一部分人得到贷款，另一部分人被拒绝，被拒绝的申请人即使愿意支付更高的利息也不能得到贷款；另一方面是指一个给定申请人的借款要求只能部分地被满足（如申请100万元，但只能得到50万元）。罗莎(Roosa, 1951)、罗伯特(Robert, 1976)、斯科特(Scott, 1953)等人认为信贷配给是某些制度上的制约（如政府约束的利率上限，制度约束的商业银行最小资产流动性要求等）所导致的长期非均衡现象。霍奇曼(Hodgeman, 1960)认为银行面对一群具有固定收益分布的借款者，无论在何种利率价格上，都存在一个提供信贷供给额的最大上限；由于项目存在失败的概率，银行的预期损失便是信贷额的函数，信贷额越大意味着银行的预期损失越大。弗瑞德·乔尔和彼得·霍依特(Fried Joel and Peter Howitt, 1980)将劳动合同理论推广应用到银行与客户信贷关系行为上来，认为信贷配给现象是银行和客户之间风险分担的一种安排。贷款者和借款者不仅可以从信贷合约中获得现实的利益，而且可以从涉及到不确定的未来交易量、交易价格的“隐性合约”关系中获得好处，并分担风险。
    （二）信息不对称理论
    20世纪70年代，3位美国经济学家——乔治·阿克尔洛夫、迈克尔·斯彭斯和约瑟夫·斯蒂格利茨分别从商品交易、劳动力和金融市场3个不同领域对市场信息问题进行研究，最后殊途同归地认为“市场不是万能的”，“信息是有价值的”，“信息本身也是市场”。该理论认为：市场中卖方比买方更了解有关商品的各种信息；掌握更多信息的一方可以通过向信息贫乏的一方传递可靠信息而在市场中获益；买卖双方中拥有信息较少的一方会努力从另一方获取信息；市场信号显示在一定程度上可以弥补信息不对称的问题；信息不对称是市场经济的弊病，要想减少信息不对称对经济产生的危害，政府应在市场体系中发挥强有力的作用。
    从20世纪80年代起，一些西方经济学家把信息不对称理论应用于对金融市场的研究，特别是在信贷市场的分析和应用，为中小企业贷款中的信贷配给、市场失灵等现象从信息不对称角度做出解释。
    （三）市场失灵（市场缺损）理论
    斯蒂格利茨(Stiglitz)认为信息不对称所造成的后果之一就是市场失灵，需要政府进行有效监管。国家开发银行行长陈元(2006)在接受《中国经济时报》专访时认为中小企业贷款难归根到底是市场失灵，而在我国则更多地是一种市场缺损和制度缺失。与西方成熟的市场经济不同，当前中国面临的不仅是市场失灵的问题，在相当程度上更主要是市场的空白、缺损和落后，市场经济基础设施、基础制度有待完善，包括会计体系、信用体系、法人治理结构等。具体来讲，主要表现在经济实体自我发展能力不强，治理能力不够，社会的法律、信用、市场等各种制度体系不健全，会计、律师、支付、信用、业绩考核和执法等金融基础设施落后。现阶段，我国发展中遇到的各种问题都可以从市场制度缺损找到症结，其中金融制度缺损处于问题的核心。即金融体系缺损导致金融落后于经济社会发展的需要，金融供给与发展需求相脱节③。